当下,不合适追买猪/鸡

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摘要

我看好明年的猪,和黄羽鸡,白羽鸡的爸爸妈妈代存栏量并不支持行业反转,但搭猪的顺风车是大概的。即使这样,当下的价格,我并不主张目前追买猪/鸡。抢跑太多,或者说,市场预期过于一致:明年二季度猪周期反转。与市场主流预期走的太近,容易出现黑天鹅;与

我看好明年的猪,和黄羽鸡,白羽鸡的爸爸妈妈代存栏量并不支持行业反转,但搭猪的顺风车是大概的。

即使这样,当下的价格,我并不主张目前追买猪/鸡。抢跑太多,或者说,市场预期过于一致:明年二季度猪周期反转。

与市场主流预期走的太近,容易出现黑天鹅;与市场主流预期走的太远,则要忍受反向波动。

当下,我觉得市场对明年二季度猪周期的反转,预期过于一致,这并非好事。

时间上,6月份到目前能繁母猪去产能半年,11月底还有4300万头左右。上一轮猪景气周期集合了:环保、非瘟、市场等共振影响,母猪前所未有些损失,同时也带来了养猪业史诗级暴利与母猪补栏。

能繁母猪从2019年7月一直增加到2021年5月,长达22个月。当下4300万头能繁母猪,数目还远高于2016~2018(疫情前)的平均数目。

换句话说,现在母猪的去产能的道路,不论时间上,还是空间上,都还远远不够。

农业部说中国能繁母猪均衡数目4100万,即使加上非瘟长久的影响,我觉得也是偏高的。2017年是养猪行业一个比较和谐是那一年的,猪价平均7块5到8块,玉米、豆粕比较实惠,头均收益300多的样子,能繁母猪数据是大概3800万头。

09年—13年,能繁母猪还在5000万,后面飞速降低,主要得益于优质品种二元母猪的广泛饲养。普通的规模养殖厂(大概30头母猪年出栏500肥猪,农业部概念),别的地方不敢说,河北这种养殖观念一般的,过半都会按期更换二元母猪,无它,二元母猪下的产品猪就是长的快,而且料肉比低。(非瘟之后更换频率显著降低,怕带入病毒,二元回交比较主流)

猪周期明年能否反转?基本上能。

那目前买入岂不是很好?未必。

其实我想说:目前买入并不划算。虽然不少猪企出栏量会增加不少,但相对的,单头2000+的价值几乎不可能,也就说:本轮周期的猪股收益想超越上轮周期,还是非常有困难程度的。也就是说股价想超越上一轮高点,挺难。除去温氏,上一轮母猪太扯,我拿他举例子,不过他近期涨的好应该跟黄羽鸡有关。

温氏底部12附近,倘若期望涨到36,那很好;但目前接近20,倘若期望涨到38,吸引力就降低了很多。虽然可以觉得确定性比较高,也有大多数人感觉3年1倍就很满足了,但依旧不划算。为何,由于这是周期股!

周期股的超高风险,需要非常高的收益期望来弥补。倘若期望3年/5年1倍,搞成长股就好了,根本没必要冒那样大的风险。

面对周期股,不要自信满满,不要报有信仰,要如履薄冰,要充满敬畏。

宁愿错过,也不要躺平在一个不够安全的地方。我知晓不少大多数人是如此想的:猪周期一定能反转,将来3年势必能挣钱。我也知晓绝大部分的人:显著高估了自己对反向波动的承受能力。

君不见,前一阵还自信和谐的磷化工,暴跌两天就骂娘割肉满天飞?而我几乎可以断言:磷化工从目前的地方再腰斩也是没跑的。

部分猪股从目前的地方腰斩一次,也没什么好奇怪。风险偏好这种东西,改变的非常快,股价的最低点,是最悲观的人卖出来的。

新年之后,猪肉消费迅速降低,蔬菜价格显著回落,还要由于非瘟/蓝耳疫情等缘由供给更多的猪肉,因此明年2~5月份几乎一定会有一个猪价二次探底的过程。

猪价能否到再到6块?也是可能的。必须知道,当下的猪价8块左右,对于大多数猪企来讲,都是亏钱的!而且猪价二次探底之后并非立刻就能挣钱了,现金流失血到明年9月份,更不是不可能的事。

这种现金流的重压,有的猪企自己真心挺不住。我感觉吧,等出了年报和明年一季报之后,再来决定如何买,买什么,比较稳妥一些。

不管选什么,我第一排除两个:其一是正邦,现金流紧张到超淘母猪和清退合作厂,即使能熬过低谷不死,也失去了过多的产能,没成长性了。其二是牧原,我非常早之前质疑过牧原的完全本钱,最新的数据是5块出头的完全本钱,2.3出头的全程料肉比。如何说呢,这个数据我如果信了,就是侮辱了我十多年的饲料工作。

我的老东家扬翔股份要上市了,可以关注一下,猪养的很好。

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