华尔街警告股市债市流动性正在变得跟2020年一样糟糕

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所属分类:金融投资
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虽然美国股市周二反弹,但看看其中代表着低流动性熊市陷阱的种种特点,你就可以理解华尔街的疑心病了。近期几个月,股票和债券的买卖情况变得愈加糟,由于基金经理难以在不影响价格的状况下大单交易,像极了2020年疫情崩盘时的情形。摩根大通觉得

虽然美国股市周二反弹,但看看其中代表着低流动性熊市陷阱的种种特点,你就可以理解华尔街的疑心病了。

近期几个月,股票和债券的买卖情况变得愈加糟,由于基金经理难以在不影响价格的状况下大单交易,像极了2020年疫情崩盘时的情形。

摩根大通觉得,即便根据两年多前疫情崩盘时期的规范衡量,标普500指数期货的流动性(即买卖的难易程度)也非常堪忧。在高盛集团的数据中,美国国债的市场深度也在逼近历史性的可怕水平。

虽然2020年的买卖困局短短几周就开始缓解,但时过境迁,伴随美联储在经济数据强劲的背景下逐步撤离宽松货币年代,对于很多华尔街人而言,这个问题今年好像没止境。而这也成为跨资产波动性的源泉。

“市场深度不比2020年3月好多少,”摩根大通方案师Nikolaos Panigirtzoglou在电子邮件中写道。“这意味着市场在不显著影响价格的状况下消化相对较大买卖指令的能力现在非常低。”

这是送给周二逢低吸纳者的逆耳忠言。美国股市周二一度上涨1.57%,美国国债回落。

从美国股票到全球债券再到企业信贷,所有些所有今年都在跌。这反映了市场对美联储收紧政策抗通胀最后会损害美国经济的担心。上周,标普500指数距离跌入熊市(累计下跌20%)不到30点的距离,而美股熊市一般是经济衰退的先兆。

伴随跨资产波动率上升,做市商也变得厌恶风险。其结果是,卖家想要交付的价格与买卖商提供的清算价格差距巨大。

大伙都在猜测,是股票和债券的轮动致使了流动性降低,抑或反之?而当他们的回报狂跌时,不少投资者抱怨的都是难以成交的市场。但状况目前看着是这样糟糕,以至于美联储上周警告买卖环境恶化所带来的系统性风险。

东方汇理首席投资官Vincent Mortier对2020年3月的流动性僵局记忆犹新。市场几乎停滞,公司甚至非常难卖出高水平的短期公司债。

“自那次事件以来,我告诉自己,大家需要认真理解债券为什么与何时从有流动性变为无流动性,”Mortier在同意采访时说。“如果是一天,你可以处置这种挑战,没问题。但假如持续一段时间,那就不同了。”

通过新的模型,东方汇理确定市场低迷时期清算一只基金5%资产的本钱。依据答案,该公司为每只基金评定重压情况,并分配相应的现金缓冲,以弥补赎回损失。

伴随美联储的鹰派转变刺激了市场波动率,全球最大债券市场的流动性问题尤为紧急。

因为金融危机后对风险承担施加了本钱高昂的限制,过去让市场维持流动的投资银行已经消失无踪。尽管债券市场获得增长,但他们的参与度却在降低。目前,美国国债市场的最大庄家美联储也在缩表撤退。

虽然债券市场情况与2020年的狂跌相比要好得多,但美国国债买卖员愈加难以在较小生意价差下达成买卖。

“市场深度和价格影响指标正在接近疫情冲击时期的水平,表明相当高的价格无序波动风险,”高盛利率方案师Avisha Thakkar说。“没美联储作为后备用户,一个不良反应是当冲击确实出现时,市场脆弱的风险更大。”

出处:金融界返回搜狐,查询更多