【风险投资如何投资】复盘造车新势力2020年的崛起与局限

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造车新势力无疑已站在风口之巅,住手12月10日,蔚来今年涨幅高达1390%,理想汽车上涨超167%,小鹏汽车最高涨240%。在今年11月高端新能源汽车11月上险数排行榜中,蔚来力压宝马,仅次于特斯拉。

【风险投资如何投资】复盘造车新势力2020年的崛起与局限

在现在,造车新势力四大厂——蔚来、威马、理想、小鹏四家头部名目已成。新势力已经经由了第一轮洗牌,接下来将进入中场战事。站在2021年的初始看未来,造车新势力四大厂虽然挺过了第一阶段,但基本未稳,未来变局重重,它们的未来向那边去?

01、造车新势力四大玩家为何能活下来?

一将功成万骨枯。已往熙熙攘攘的造车新势力赛道,跑道最后只剩四家选手。众多迟迟无法实现首款产物量产的车企,许多已悄然消逝了。而四大造车新势力玩家能活下来,背后有哪些缘故原由?

首先我们要看到,整个新能源汽车市场,无论是手艺照样厂商品牌认知度都逐步成熟,用户接受度提升,行业生长正在步入拐点,从政策、需求得手艺层面,都给新能源汽车带来了多重叠加利好。

从政策来看,新能源车的津贴政策在连续。从手艺成熟度曲线来看,手艺的生长从降生到成熟经由的五个阶段:手艺萌芽期、期望膨胀期、幻觉破灭期、苏醒期,以及平稳生产期。对应到新造车市场,当前正在进入苏醒期。

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已往乐视PPT造车可以看做是造车新势力的先头军队,而它的失败也让民众对互联网造车的信心也跌入低谷,但随着特斯拉的崛起,新能源汽车正在从幻觉破灭期步入到苏醒期。

当前市场手艺进入拐点,包罗电池手艺已经知足上路需求,智能化和网联化的生长,电动汽车找到了差异化竞争优势,也让许多零部件供应商不停结构电动汽车,电动汽车OEM不停生长。

从厂商自身的内因来看,蔚来、小鹏等电动汽车结构之前,有特斯拉的乐成与乐视的失败作为参照,可以更好的走入准确的轨道从而避开乐视曾走过的坑。

而相对已往PPT造车,四大新势力都有量产的车型落地(蔚来的ES8,小鹏G3、威马EX5、理想ONE)。

这一点异常主要。某种水平上,造车新势力玩家在产物还并不完善的时刻,基于某个细分市场,推出了代表性的产物,以时间换空间,快速面向市场验证消费者需求,然后再思索迭代。

从交付车辆来看,四大厂显示均不俗,蔚来整年销量到达43728辆,同比增进112.6%,在四大造车新势力中排名第一,排名第二的是理想ONE,总计交付32624辆,小鹏与威马的整年销量划分是27041辆与 22495 辆,同比增进划分到达112%、 33.3%。

它们都做到了在中型SUV,或者中型轿车细分市场,拥有一款获得市场认可的绝对主力产物。这确保了它可以快速吸收外界消费者需求与反馈,并做大品牌声量。

而那些销声匿迹的品牌产物中,或死于产物自己平平无奇,或死于耐久PPT造车,没有推出首款量产车。

再次是造车新势力背后的投资方要害时期的资金注入功不能没。

特斯拉的强势崛起,资源在没有优质投资标的的情形下,大量资金涌入新造车赛道,新能源汽车投融资火热。而互联网造车模式推动资源估值系统变化,也动员了一大批资源方进入新造车赛道。

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从整个造车新势力赛道玩家来看,不少新企业都倒下了,而它们倒下缘故原由,在产物与手艺不外关等因素之外,融资能力缺失、背后没有金主可能也是主要一方面。

而我们看到四大新势力背后都有金主。蔚来背后有、百度资源、红 杉、、、TPG、GIC、IDG等数十家着名机构投资。

小鹏背后有阿里、小米团体、Aspex、Coatue、高 瓴资源、红 杉中国和卡塔尔主权基金(QIA)等。理想汽车背后有美团、、等,威马背后投资方有腾讯、太行产业基金、红 杉资源等。

从首款量产车上市前融资额对比的角度看,蔚来以163.11亿元排名第一,威马以133.2亿元排名第二,小鹏和理想首款车上市前划分融资了47.9亿元、38.8亿元。

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蔚来在今年履历了大起大落的一年。蔚来从2019Q3起泛起资金链断裂风险,但依赖合肥建投、国投招商、安徽高新70亿战略融资、六大银行加持百亿综合授信以及ES6以及改款ES8销量增进,蔚来账面资金大幅回升至百亿以上,依附融资能力,蔚来从濒临停业的边缘摇身酿成大牛股。

但展望未来,有金主并不能保证一定能乐成,最终照样要看综合实力。

02、造车新势力的短板与局限依然显著

从各玩家的实力与焦点优势对比来看。蔚来的发力点在于中国高端电动汽车市场,它的焦点优势是服务——通过“式”的优质服务来知足高端市场人群,在中国市场,这一套照样很吃香。相比其他车企,蔚来服务成为最具差异化与竞争力的点,也收获了很好的口碑。

但问题是,蔚来是组装代工模式,部件都不是自己生产的,缺乏焦点手艺。而服务系统是可以模拟与突破的,一家瞄准汽车科技未来的车企,焦点竞争力应该来自于手艺研发与突破,而不能不谈车,只谈服务。

相对而言,理想汽车是在通过生长EREV手艺来化解现阶段BEV难以破除的充电设施和的成本问题。某种水平上,商业化专有的EREV手艺是理想的一大亮点,理想试图通过手艺突破去改变现实痛点,若是它解决了充电设施成本高昂的问题,也将确立一道差异化的护城河。

威马在务实的路上更进一步,理想是专注解决某个痛点,威马则在供应链环节入手,专一建厂,在新势力多数选择代工的时刻,威马已经有了温州和黄冈两个工厂,听说它的第三款量产车会在湖北黄冈工厂生产。

威马砸钱建厂,砸在营销上的钱就少了,在品牌声量上稍处弱势,但某种水平上夯实了制造实力,知识产权方面,威马汽车也成为了首家应用V2G手艺落地的造车新势力,同时与百度Apollo互助,延伸智能化结构。

小鹏主打智能驾驶体验,将智能网联、自动驾驶等作为自己焦点竞争力,P7对标特斯拉Model 3,早前更是立下了搭载激光雷达实现XPILOT 3.0版NGP的flag,整体战略也是在智能化的路子不停延伸。中国需要有这样战略野心的车企,但最终是否能实现它的战略野心,还得放到三、四年之后再看。

重新势力玩家来看,蔚来之外,其余三大厂都或多或少有专注于某个手艺偏向或供应链突破的思绪,但当前它们面临的市场竞争环境,还远远谈不上稳。

首先是行业手艺瓶颈依然存在。首当其冲的就是电池手艺。电池平安和消耗、充电时间,是电动车生长路上的需要突破的最大瓶颈,据测算,2021 年,全球对应动力电池需求将达 226GWh,同比增进约 74%,且锂电产业链融合加速,未来集中度将连续提升。

电池需求上升,但电池瓶颈待破。若是新能源汽车进入到刺刀见红的阶段,拥有自主电池手艺的厂商将获得出货与成本优势。在这里,拥有自主手艺的或许是一个潜在的重量级玩家。

电池是电动汽车的焦点部件之一,一辆新能源电动汽车,约一半的成本都来自于电池。比起其他新能源车企需要对外采购电池,拥有刀片电池的比亚迪在电池手艺上获得了领先优势,在电池采购稳固以及价钱成本上,比亚迪可以做到加倍无后顾之忧。

此外,随着汽车智能化升级,芯片也许率也将取代发念头和变速箱,成为未来汽车产业可以“卡脖子”的要害零部件,而在当前的国产新能源汽车领域,具备自研芯片能力的也只有比亚迪。

电动车的未来是自动驾驶,而自动驾驶手艺同样是造车新势力的短板。资管的研究讲述指出,特斯拉拥有自研自动驾驶芯片,现在自动驾驶系统已经能够实现L3级别驾驶辅助,在全球内处于领先水平,唯对于中国交通环境的适配水平较低;比亚迪支持L2级驾驶辅助,有自研驾驶辅助系统。

从今天来看,老牌造车势力也陆续在涉足新能源汽车领域,而老牌车企显著另有杀手锏没有使出来。已往的传统汽车,更多是将自身定位摆在了电动汽车的对立面,对电动车抱有抵触心理。

但随着造车新势力的增进,它们在不停吸收资源做大股价,在这种形势下,传统汽车厂商不会无动于衷。

有业内人士以为,具备研发实力的传统汽车厂商未来可能将自身的纯电动汽车、电池产业单独剥离成自力公司,加倍自由的吸收外界资源投资,继而自力上市,这可能会成为传统汽车厂商中一种求变的新趋势。

这或多或少也将对造车新势力造成压力。

03、未来向那边去?

因此,海内造车新势力亟待补上自身的短板。

智能手机市场的过往履历或许值得借鉴。当所有的厂商一最先都站在统一个充满时代性盈利的风口之下时,部门厂商依赖互联网轻模式,搭上市场盈利班车,快速获取市场份额,但随着行业步入中后期,潮水褪去,裸泳者逐一浮出水面。而整个手机市场,也就是华为这家厂商能在前期就具备危急感,并发力手艺突破,站稳了高端市场。

对应到新能源汽车市场,特斯拉之外,未来谁能站稳中高端市场,还不是异常晴朗,从包罗特斯拉在内的各大厂商暴涨的股价来看,还存在很大的泡沫。

着名对冲基金治理人Michael Burry曾指出特斯拉的估值与业内其他公司相比“十分谬妄”。他建议马斯克可以行使当前极高的股价来筹集更多现金,“由于很有可能这是最后的时机了”。

任何新兴产业在初期增进阶段都市存在大量泡沫的。这是资源市场对其预期太过的一种反映,但泡沫早晚会被修正。

随着津贴的退坡,新能源汽车企业或将有一次新的洗牌,能够留在牌桌上的很可能是具备综合实力的玩家。新能源车市场的价钱竞争与品牌之争将愈加凸显,是否在要害零部件、自主创新与自主订价层面掌控主导权将成主要护城河。

从当前的产物来看,市场上已经有500公里续航的新能源汽车了,无论是自动驾驶手艺、快充手艺、电池手艺、芯片手艺、智能化手艺等都将快速生长,跟不上手艺迭代速率的厂商,后期可能会越来越吃力。

事实,新能源汽车领域中,虽然特斯拉依然处于领先位置,但当前汽车厂商的差距与鸿沟还不算异常大,在这种还具备赶超可能性的市场环境下,最初可以通过一定的走量站稳脚跟,但中场战事,或许也应该具备在要害零部件上阻止卡脖子的忧患意识。

从2021年看向未来,海内造车新势力要在高端电动汽车市场站稳脚跟,一方面是优质的产物与服务,另一方面是要有前沿专有手艺、和智能化毗邻、自动驾驶手艺、创新能力去重新界说电动汽车体验。

此外,新能源车企走的有多远,最终盈利能力颇为要害,但在特斯拉降价的压力下,盈利空间不容乐观。资源市场短期看赛道看市场远景,但耐久看盈利,只有利润才气支持起股价。数据显示,2020年Q3特斯拉的毛利率是23.5%。蔚来12.9%、理想19.8%。小鹏4.6%。

至于特斯拉为何毛利率更高,缘故原由是多方面的,包罗其品牌自己的溢价、要害部件的自研化、结构与工艺改善以及凌驾货提升了供应链的议价能力等。

正是由于更高的毛利率,特斯拉才有更大的空间在产物端降价,甚至随着未来零部件成本与价钱的降低,特斯拉进一步降价的空间依然存在,不能阻止切入蔚来等厂商的价钱区间,这样一来,国产造车新势力要么随着降价,要么死扛匹敌,这不能阻止的将在盈利空间上被不停挤压。

从电池到电动车,反而是比亚迪这祖传统厂商倒是将要害手艺握在自己手里,可以更好的掌控成本与毛利率,但比亚迪的问题是品牌以燃油车为主,电动车也没有走中高端化蹊径,虽然比亚迪虽然一直在起劲搞研发,然则从营销到产物定位上,它做的不够好。

若何在电动车领域打造高端品牌,玩转互联网品牌营销,比亚迪或许需要向造车新势力看齐,而新势力缺的恰恰是比亚迪的手艺积累的厚度,若是两者能够融合起来,相互取长补短,或许才气动员国产新能源汽车的未来。