【投资与理财产品】钛信资源高毅辉:做投资赚的是趋势的钱

  • A+
所属分类:实时资讯

2020年10月12-15日,、投资界团结华发团体在珠海举行第二十届中国股权投资年度论坛。这是一场连续20年的行业之约,作为行业年度最受瞩目的盛会,现场集结了1000名投资行业头部气力,剖析政策趋势、聚焦投资战略、探索价值发现、前瞻市场未来。20年之际,可谓星光熠熠,群英云集。

会上,钛信资源董事长、首创辉以《龙头崛起,科技领航——新形势下的PE投资战略》为主题举行了一场分享。以下为主题演讲实录,经整理

我是钛信资源的高毅辉,异常喜悦跟人人能够在珠海相聚,今年是清科确立20周年,在此我祝清科20岁生日快乐。另外也预祝清科在未来的20年内里,能够加倍绚烂。

和清科比起来,钛信资源确立时间不长,到这个月我们确立恰好五周年,现实做股权投资营业是4年。我们确定了精品重度的投资原则,不容易扣扳机,四年时间只投了8个项目;然则单笔投资金额不小,平均2个多亿,8个项目投了20亿元。我们投资的项目上市速率对照快,投资的前两个项目奥美和道通都已上市,投了3.4亿,现在已经退出的有5亿,持有市值有21亿,3年半时间,给我们带来了7倍的回报,整个年化收益率(单利)有200%。

未来的20年,我们希望实现“10年10倍、20年100倍”的回报。我知道这个目的很难,然则我们有信心完成。

虽然钛信在行业内算是新兵,然则团队的焦点成员都有很长的从业履历,我本人已经在资源市场二十多年了。今天我想给人人分享一下钛信做投资的三个战略,一个就是聚焦投资龙头企业,第二,我们最近这几年,一直在投资硬科技的项目,第三,我们专注在pre-ipo投资这个阶段。

我以为做投资最主要的照样要看清事态,投资人赚的钱,大部门照样来自趋势的钱。我以为这几年最大的趋势,就是龙头企业时代来临,我们梳理了海内五年之内涨幅对照大的一些龙头公司和行业的对比,看到有许多龙头公司它的增速是行业增速的十倍以上,更是行业30多倍的增速,这就是龙头股涨幅的气力。

为什么龙头股有这么好的显示,实在照样和他们的盈利能力异常有关,我们看到有许多龙头企业,实在一家企业能拿走行业的大部门的利润,好比像苹果,一家公司可以拿走行业70%的利润,像芯片代工,现在也是对照火的行业,台积电一家企业就拿走了行业80%的利润。在光伏行业,隆基股份拿到的利润相当于行业第二到第五的总和,以是龙头企业的盈利能力异常强。

再就是龙头企业的耐久价值显示,今年有一个词异常火,就是耐久主义。我以为龙头企业的耐久价值异常大。我们梳理了2015年6月,上一波牛市的极点到现在,股市从5100跌到了3300,照样也一些公司在逆势上涨,430家公司在这个下降的通道中,现实上是实现了上涨。其中有20家公司,它的增进是到达了四倍以上,我把20家公司列出来了,我们看到这里基本全是行业龙头,茅台就不用说了,另有立讯周详、、、等。

这张图也希望人人能够关注,这个说明在成熟市场,资金基本上把尾部公司给甩掉了,我们这内里列的是市值排名在后50%的上市公司的生意量占比。我们在成熟市场内里,好比说在美国和香港,排在后面50%的公司股票生意量占比只有2%、3%,资金越来越向大股票集中,A股现在现实上炒小股票的资金还对照多,但现在照样在逐渐的下降。2016年是33%,2019年只剩下了21%,三年下降了三分之一。我信托后面这个速率,随着注册制会加速,以是这个趋势越来越显著,尾部公司一定会被镌汰。上午也在说,未来要投稀奇大的公司,我也很赞成他的看法。

钛信把自己定位为一个研究型的投资机构,异常注重投资战略的研究。四年前,我们最先正式启动股权投资营业时,就认定未来一定是龙头的时代,以是那时确定的战略就是坚定的投资龙头企业。现在投资的八个项目内里,有六家都是龙头企业,其中像奥美医疗,是医用敷料行业的全球第一,准时达和,另有海光信息,华大智造、团体,所有都是龙头企业。另外我们投的项目基本上有对照扎实的盈利能力,这些企业盈利基本都在亿元以上,也许都是在两年的时间左右上市。

第二个对照明确的趋势就是投资科技,科技现在一下子就到了风口上。实在没有这样的风口,我以为最近这些年,科技也依然有伟大的投资价值。全球市场也已经进入到科技致胜的时代。无论是美国照样中国,这些年科技股的增进都令人以为惊艳。

我们先看看在美国,请人人关注两个方面,一个就是人人知道,美股前十大市值公司中有八家都是科技股。第二,这其中前六家公司近三年的平均涨幅是120%,我们之前都说大象起舞,这些都是鲸鱼起舞,这在美国历史上也从来没有泛起过的,这么大的科技公司,有这么高的增速,所有集中在市值榜的顶端,确实说明我们人类进入了科技时代。

我们看A股,没有像美国那么有吸引力,由于A股前十大公司主要是金融股。我们同样也能看到,在A股内里科技股的增速、市值的涨幅也是异常让人惊艳。我们把市值在500亿的公司做了统计和剖析,涨幅最高的前十家公司,这十家公司内里九家是科技股,这些公司近一年的平均涨幅是3倍,只有君正一家是非科技。

科技股涨得这么好,和它的营收等财政指标都有很亲热的关系,我们也对比了科创板和A股其他公司的各项财政指标,我们看到科创板普遍是优于A股其他的公司,稀奇是在净利润的增进方面,科创板是26%,而A股平均6%,凌驾了数倍。

我们投资的一个项目,也很能说明这个问题,他们是做汽车诊断的,从2011年到现在连续保持平均每年收入和利润也许30%左右的增速,延续十年。我们也是在2017年投了这个项目,9月份投了2.2亿,那时的估值是33亿,今年二月份在科创板上市,昨天收盘的市值是300多亿,正好涨了十倍。这是科技给我们带来了一个异常好的回报。

关于科创板的未来,我对科创板的未来是异常有信心,我们可以看看纳斯达克,49年来,纳斯达克指数增进了110倍,是道琼斯工业指数的3倍多,科技股回报远高于一样平常行业。科创板是中国的纳斯达克,趋势会差不多。中国的科技产业还将获得超通例的支持和盈利,这种双重叠加的效应,一定会让中国的科技股发作到难以想象的境界。科技投资将由此进入黄金十年

我们钛信近两年投的项目,也都是集中在手艺壁垒高的硬核科技企业,其中尤其看好半导体和生命科学两个领域,其中半导体领域的投资领域思绪很简朴,焦点就是自主可控。生命科学领域,则是一个远景极其广漠的优质赛道。

上述两个领域钛信也有所结构,投资了海光信息、华大智造等项目。

第三个战略就是聚焦在Pre-IPO的投资,我们自己以为Pre-IPO投资是一个异常好的投资模式。主要有三个优势,第一,平安性稀奇好;第二,收益很高;第三,退出对照快。先说平安性,由于在A股,若是要是做到要IPO的企业,基本上在行业,以及行业职位,另有它的这种稳健性都是异常好的。这种企业垮掉的可能性是异常低的,我们也带有回购条款,Pre-IPO的项目亏钱是对照少的,我曾经在券商事情,认真券商的直投,真正亏钱的项目是微乎其微的。

另有Pre-IPO总体的收益率照样相当高的,一样平常只要在A股上市的公司,也许都是要有几倍的收益,只不外现在的倍数崎岖纷歧样。

第三,它的退出周期,在股权投资内里应该算是对照快的,一样平常来讲Pre-IPO投资退出周期也许在三年左右,现在随着注册制的推出,这个历程是进一步的加速。

这是我们投资两个项目的情形,也能够说明我适才说的几点,这是我们投的第一个项目和第二个项目,都是在2017年投的,一共投了3.4亿,现在退出来已经是5.1亿,另有20多亿的持有市值,明年2月份才气退出,明年退出平均是在三年多的周期。Pre-IPO的投资可能随着政策的改变,注册制的改变,收益会逐步的下降,这个我也异常赞成的,未来不会像以前那么好。

我拿自己的亲自履历给人人分享一下,我第一次做Pre-IPO投资,照样在26年前,谁人时刻还没有入行,就是1994年,那时我在政府做公务员,我买了一万元的吉林熬东的职工股,两年之后酿成了40万,两年的时间40倍。厥后我就以为这个时代确实变了,在1998年到了券商,最先做上市保荐的营业。一起上也看到Pre-IPO收益率在连续的下降,从最先两年赚40倍,到创业板2009年推出的时刻,谁人时刻许多项目都能赚十几倍,再到厥后,到最近这几年,应该是跨越十倍的项目已经很少了。然则三四倍,照样普遍能有的,有一个机构做过统计,2018年所有Pre-IPO的投资,是三倍多的收益。

26年来,这个收益率从两年40倍,到三年三四倍,我原本预计下降的速率应该比这个快,但现实上要慢。Pre-IPO未来收益率会进一步的降低,然则这个营业照样会有一定的连续性。

投资最终要回归价值,股权投资大时代正式起航。最后我想说说咱们这个行业,我们也以为未来20年应该是中国股权投资的黄金20年,由于我们知道一个国家从穷到富,一定要履历三个阶段,第一个阶段就是商品化,第二个阶段就是地产,第三个阶段就是证券化。我们现在已经走过了前两个阶段,地产原来绝对是我们投资的主角,原来我们看中国地产和美国市场的对比,这个就是天地之别。现在最先我信托这个差距会逐步的缩小。我们行业未来的一个异常有远景的行业,未来股权投资在未来20年内里,一定会跨越我们的想象。

提股权投资,我们要关注整个证券市场,对于中国的股市种种说法许多,有的人以为中国股市没有耐久投资价值,十年又回到了原点,实在我不是这么看的。我以为中国的股市跟全天下的股市都一样,上证30年也涨了20多倍,你就买指数,这个收益率照样可以的。我们看全天下其他各国的股市,只要是在几十年之内,基本上就是几十倍到上百倍的涨幅,以是中国未来20年我们的股指会是连续的向上,一定会比前面更好。

最后给人人分享一个图片,也是送给人人的一个小礼物,这个图我是最喜欢的一张图,我从一看到这一张图,就会深深的吸引了,这是沃顿商学院的西格尔教授,花了很长的时间,认真地网络了美国在已往两百多年里各个大类金融资产的显示,把它绘制成图表,给了我们异常可靠的数据来磨练。在214年的时间里,股权绝对跑赢了所有品类,收益103万倍,而GDP增进了1800倍,债券收益1600倍。这是剔除通货膨胀因素后的现实增进。而214年103万倍,年化收益率只有戋戋6.7%。以是,爱因斯坦也说:复利是天下第八大事业!

同时债券回报1600倍,这个只相当于股权投资回报的一个零头。然则债券还不错,黄金我们一直以为对照保值的资产,200年只有三倍,是很低的。最差的是持有现金,持有现金就会损失掉95%,残值只剩下5%。

以是我以为若是我们做投资,股票和股权一定是我们的首选。我也希望钛信能够和在座的列位一起携手,配合迎接股权投资时代的绚烂。!